L’effetto della liquidità sui mercati.

La Fed utilizza diversi strumenti per controllare la liquidità del sistema finanziario e dell’economia. Quando la politica monetaria tradizionale diventa inefficace, la Fed ricorre tipicamente al quantitative easing (QE), mentre quando vogliono rallentare la corsa sfrenata del mercato utilizzano il quantitative tightening (QT) ovvero l’opposto del precedente, risucchiando liquidita dal mercato.

Partiamo capendo cosa si intende con liquidità?

Il concetto di liquidità può essere un po’ complicato da comprendere. Questo perché il suo significato cambia a seconda del contesto in cui viene discusso.

In linea di massima, esistono tre tipi di liquidità:

• Liquidità di mercato: la facilità con cui un’attività può essere venduta rapidamente sui mercati con un prezzo prevedibile.
• Liquidità di finanziamento: la facilità con cui i mutuatari possono ottenere finanziamenti esterni.
• Liquidità contabile: la facilità con cui un individuo o un’azienda può far fronte ai propri debiti a breve termine alla loro scadenza.

In definitiva, il contante è il filo conduttore di tutte queste versioni di liquidità. Questo perché il contante è l’attività più liquida al mondo.

Quando un’attività viene definita altamente liquida, significa che può essere convertita in contanti (cioè liquidata) con relativa facilità. Altri esempi di attività liquide sono i titoli di Stato, il bitcoin e altre criptovalute e le azioni quotate in borsa.

L’opposto di un asset liquido è un asset illiquido. Le attività relativamente difficili da liquidare sono definite illiquide. Esempi di attività illiquide sono gli immobili commerciali e al dettaglio non quotati in borsa, le infrastrutture (ad es. aeroporti, strade a pedaggio, porti), il private equity, il debito privato e il credito.

Quando si investe in attività illiquide, di solito si ottiene un rendimento maggiore rispetto alle attività liquide. Ciò è dovuto al cosiddetto “premio di illiquidità”. Si tratta essenzialmente di un compenso extra per l’assunzione del rischio aggiuntivo derivante dall’investimento in un’attività difficile da liquidare.

Crisi di liquidità

Ora che abbiamo una conoscenza di base della liquidità, possiamo passare a conoscere le crisi di liquidità e perché sono così negative.

Una crisi di liquidità è una situazione in cui si verifica una carenza di liquidità. Una crisi di liquidità può verificarsi a seguito di uno shock economico. (In economia, uno shock è un evento inatteso o imprevedibile che colpisce un’economia. Tra gli esempi vi sono i disastri naturali, le guerre militari e le pandemie).

Nella maggior parte delle crisi di liquidità, la paura e l’incertezza giocano un ruolo fondamentale. Questo può portare a una spirale di liquidità che si rafforza reciprocamente, o a un “buco nero della liquidità”, soprattutto tra la liquidità di mercato e la liquidità di finanziamento. Se non si interviene per risolvere la crisi di liquidità, si può arrivare a situazioni in cui la liquidità può evaporare completamente in alcuni mercati e settori dell’economia.

Cosa c’è di così negativo in una crisi di liquidità?

Se vi spiegassimo tutti gli aspetti negativi delle crisi di liquidità, rimarreste bloccati a leggere questa risorsa per ore. Sappiate solo questo: Quando la liquidità evapora, l’economia e i mercati finanziari non funzionano più come prima.

In tempi di crisi di liquidità, avere contanti diventa improvvisamente molto più importante. Gli investitori si affrettano a liquidare azioni e obbligazioni, facendo crollare i prezzi delle attività e le valutazioni delle aziende. Le banche chiudono i canali di finanziamento e diventano molto più selettive nell’erogazione dei prestiti. Se si lascia che una crisi di liquidità diffusa si risolva da sola, è molto probabile che si verifichi un periodo di recessione economica.

Come si risolve una crisi di liquidità?

Quando si tratta di risolvere una crisi di liquidità, di solito spetta alle banche centrali e, in misura minore, ai governi.

Il motivo per cui una banca centrale può risolvere una crisi di liquidità è che una delle sue funzioni è quella di prestatore di ultima istanza (LOLR). Un LOLR fornisce liquidità a un’istituzione finanziaria che non è in grado di ottenere sufficiente liquidità attraverso fonti come il mercato dei prestiti interbancari, un mercato in cui le banche si prestano reciprocamente fondi per un determinato periodo.

In linea di principio, una crisi di liquidità può sempre essere risolta da una banca centrale perché può continuare a scambiare moneta di base con attività meno liquide finché la crisi non passa.