Metcalfe’s Law e come influenza il valore di Bitcoin

Bitcoin è un asset difficile da valutare. Con molte attività possiamo considerare il flusso di flussi di cassa futuri che l’attività potrebbe generare per sostenere una valutazione. Non così con Bitcoin, dato che non genera contanti. Naturalmente, questa mancanza di flussi di cassa ha portato molti a concludere che Bitcoin è una bolla. Eppure, l’oro ha valore senza generare contanti. Sì, si può vendere l’oro e ricevere un pagamento, ma questo è vero anche per il Bitcoin. Data questa dinamica, Timothy Peterson in un documento nella Alternative Investment Analyst Review ha un nuovo approccio per valutare il Bitcoin tenendo conto degli effetti di rete.

Metcalf’s Law

Il nucleo dell’argomento di Peterson è la legge di Metcalf. Si concentra sugli effetti di rete. Più persone ci sono in una rete, più ha valore. Per esempio, se tu fossi l’unica persona su Facebook o TikTok non sarebbe utile. Eppure, con miliardi di utenti su questi servizi sono molto utili.

Una dinamica simile si verifica con le transazioni. Per esempio, se stai vendendo un biglietto per un concerto di Taylor Swift a una persona, potresti non ottenere un buon prezzo, o nessun prezzo. Tuttavia, se offri un biglietto a un centinaio di persone, probabilmente troverai un acquirente interessato. Offrendolo a milioni di persone, come fanno gli scambi di biglietti, si può ottenere il massimo prezzo possibile. Essenzialmente, più persone ci sono in una rete, più la rete ha valore. Bitcoin può essere considerato una rete.

Implicazioni di Bitcoin

Che importanza hanno questi effetti di rete per Bitcoin? Nei primi giorni per commerciare era necessario avere un portafoglio Bitcoin. Non era un processo indolore, solo pochi irriducibili lo facevano. Anche ora, devi usare vari servizi per scambiare Bitcoin e certamente non è ancora completamente mainstream. Per esempio, anche se le cose stanno cambiando, non è possibile ottenere Bitcoin da un bancomat o comprarlo nella maggior parte dei conti di intermediazione tradizionali senza saltare attraverso vari cerchi.

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Cosa ci insegna l’effetto Lindy sul rally del Bitcoin
Il sindaco di Miami guida la carica per portare Bitcoin nelle città più grandi d’America. Peterson sostiene che possiamo misurare questo in modo relativamente efficace attraverso il numero di portafogli Bitcoin. Per esempio, alla fine del 2011 c’erano solo 369 portafogli Bitcoin e il prezzo era di circa 2 dollari. Poi nel 2017, il prezzo di Bitcoin era di migliaia di dollari con circa 20 milioni di portafogli. Oggi, con 60 milioni di portafogli Bitcoin il prezzo è nelle decine di migliaia di dollari.

Naturalmente, non è proprio così semplice, anche l’offerta di Bitcoin conta. Tuttavia, il principale motore del prezzo, seguendo questa linea di pensiero, è l’ampliamento della rete di proprietari di Bitcoin.

La correlazione non è una causa
Dobbiamo anche notare che, come per tutte le analisi statistiche, dobbiamo essere cauti. Il prezzo di Bitcoin è esploso. Qualsiasi altra cosa che ha visto una crescita esplosiva può apparire come una potenziale causa dell’aumento del prezzo. I portafogli Bitcoin sono un candidato qui. Tuttavia questo potrebbe non essere un rapporto causale. Tuttavia, la teoria è in qualche modo intuitiva e ha avuto merito in altri campi.

Implicazioni
Questo argomento suggerisce che man mano che Bitcoin diventa più tradizionale e più facilmente commerciabile, il suo prezzo potrebbe aumentare ulteriormente.

Detto questo, è interessante notare che Peterson trova che il prezzo di Bitcoin non ha sempre seguito la legge di Metcalfe. Nel 2013, il prezzo di Bitcoin è salito oltre quanto suggerito dalla legge di Metcalf, e Peterson ritiene che questa possa essere stata una manipolazione dei prezzi piuttosto che una dinamica di domanda e offerta più convenzionale.

In assenza di altri parametri certi per il valore di Bitcoin, forse dovremmo guardare la rete. Man mano che diventa più facile transare in Bitcoin, o aggiungerlo al proprio conto di intermediazione con la stessa semplicità con cui si può aggiungere un’azione, forse il suo prezzo salirà ulteriormente. Anche se, naturalmente, questa è solo una prospettiva sul valore di Bitcoin. Per esempio, l’effetto Lindy fornisce un’altra prospettiva interessante.

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https://caia.org/sites/default/files/metcalfeslaw_websiteupload_7-5-18.pdf