Perchè la DeFi è destinata a vincere

Il termine DeFi o finanza Decentralizzata è sulla bocca di tutti recentemente.

Ma in breve di cosa stiamo parlando e perchè è destinata a vincere contro la finanza tradizionale?

La DeFi è una forma innovativa di sistema finanziario che non si basa su intermediari finanziari centrali come broker, exchange o banche e utilizza invece smart contract sulla blockchain. Le piattaforme DeFi consentono alle persone di prestare o prendere in prestito fondi da altri, speculare sui movimenti dei prezzi su varie attività utilizzando derivati, scambiare criptovaluta, assicurarsi contro i rischi e guadagnare interessi in un conto di risparmio. Alcune applicazioni DeFi, soggette ad alto rischio, promuovono tassi di interesse elevati. A partire da ottobre 2020, oltre $ 11 miliardi sono stati depositati in vari protocolli di finanza decentralizzata, che rappresenta una crescita più che decuplicata nel corso del 2020.

Ma perchè questa DeFi è destinata a prendere il potere sulla finanza tradizionale?

1- BASSO COSTO OPERATIVO

Il settore bancario è un business costoso.

Una filiale bancaria costa $600k / anno negli Stati Uniti. Una banca media ha 20 filiali. Sono quindi 12 milioni di dollari all’anno. E per non dimenticare i costi di back office, database, sicurezza, conformità, rete di pagamento…

Ecco perché il settore bancario è un business monopolistico difficile da penetrare (anche le regolamentazioni non lo rendono facile). Ma una volta che sei dentro, la vita è comoda e i margini sono alti, il settore è il reperto A della concentrazione di risorse e potere.

Al contrario, si può far girare un’applicazione DeFi per offrire servizi di deposito/prestito, cioè “banking”, per 50-100k dollari. La barriera d’ingresso è drammaticamente più bassa.

Come è avvenuta la magia?

I binari pubblici della blockchain su cui gira DeFi – ethereum, solana, e qualsiasi altra – coprono la maggior parte dei costi dell’infrastruttura di backend e semplificano le cose.
Quello che AWS ha fornito per milioni di aziende SaaS (software as a service), blockchain sta fornendo per DeFi. E i costruttori di DeFi non hanno bisogno di pagare il servizio perché i loro utenti lo fanno e vengono ricompensati per questo PoS.
Il risultato è innovazione e concorrenza su una scala mai vista nella storia della finanza.

2- ALTA EFFICIENZA DEL CAPITALE

Le banche tradizionali sono limitate dalla loro dimensione geografica, ogni filiale ha il proprio territorio e di conseguenza i costi fissi sono alti.

Vediamo un esempio: ipotizziamo il tuo costo fisso è di 100 dollari e guadagni 10 dollari per ogni prestito che dai. Per andare in pareggio dovresti dare 10 prestiti. Ciò significa che se un mercato non ha la domanda per 10 prestiti, non esisterà nemmeno una banca. Ecco perché nei paesi più piccoli il costo del capitale è alto, dato che il numero di prestiti che le banche possono fare è piccolo, le banche devono guadagnare uno spread maggiore tra i tassi di prestito e di risparmio per mantenersi a galla. E quando è fattibile avere solo un piccolo numero di banche, queste diventano poteri monopolistici che catturano la maggior parte del valore aggiunto dell’industria-> nessuna concorrenza-> nessun incentivo all’innovazione-> costo del capitale mantenuto alto-> il circolo vizioso continua.

Al contrario, un’applicazione DeFi ha un unico insieme di costi fissi con una portata globale di allocazione del capitale. Se la crescita economica e il rendimento del capitale sono più alti in Vietnam che nel Regno Unito, il capitale può essere allocato dal Regno Unito al Vietnam in poco tempo. Sia il prestatore britannico che il mutuatario vietnamita sono più felici. Nel frattempo, i moat sono molto più difficili da costruire in DeFi rispetto alle banche, poiché il costo di ingresso è basso.

Tutte le strade portano ad una maggiore efficienza e ad una maggiore concorrenza che spinge tutti all’innovazione.

3- MODELLO DI PROPRIETÀ COOPERATIVA

Il modello di business della DeFi è partecipativo con investitori = clienti.

I clienti di DeFi sono anche validatori & stakers delle blockchains su cui DeFi gira. Come cliente, paghi per l’infrastruttura e raccogli la sua ricompensa. E se si punta un token della piattaforma DeFi per fornire liquidità, si ottiene una parte del profitto. Questo dà ai clienti l’incentivo di continuare ad usare la piattaforma, dato che sono anche i proprietari. Il risultato è un’adozione di utenti molto più adesiva rispetto a TradFi.

Ti starai chiedendo come questo è diverso dal comprare le azioni di una banca che usi?

Il profitto bancario non è trasparente e le banche possono fare quello che vogliono con esso. In realtà gran parte di esso va al compenso dei dirigenti, non ai dividendi. Al contrario, i premi di puntata di un’applicazione DeFi sono programmati e tracciabili. Se Aave abbassa il suo rendimento di puntata, puoi passare a un concorrente in un batter d’occhio. Questo crea una base di clienti anti-fragile con incentivi allineati che rende l’industria robusta nel suo complesso.

Ma in molti affermano di come la DeFi non sia effettivamente decentralizzata ma che sia solo buona per la speculazione. Vediamo queste critiche:

1- DeFi non è decentralizzata

Nessuno dei vantaggi competitivi a lungo termine della DeFi richiede la decentralizzazione per esistere.

Supponiamo che domani JP Morgan raccolga un po’ di capitale sul NYSE e usi i soldi per comprare i token AAVE e metterli in gioco (il market cap di AAVE è solo 4 miliardi di dollari. Se JP Morgan vuole fare la balena di AAVE, non è difficile). Dato che parte dei profitti di AAVE vanno come premi di puntata, JP Morgan dice: “Ragazzi stiamo mantenendo tutto uguale. I rendimenti delle puntate che guadagniamo, li pagheremo agli azionisti di JP Morgan come dividendi”.

AAVE offre ancora gli stessi tassi attraenti a prestatori e mutuatari. È ancora 100 volte più competitiva di qualsiasi banca tradFi. Nulla è cambiato per gli utenti, tranne la decentralizzazione che maxis sarebbe arrabbiata. Starai pensando, ma questo significa che JP Morgan potrebbe monopolizzare la DeFi proprio come nel settore bancario.

Non proprio. Poiché la barriera d’ingresso della DeFi è così bassa, gli utenti avranno sempre un sacco di altre opzioni. Se non siete contenti del servizio di AAVE, una filiale di JP Morgan, sposterete i vostri fondi su Compound, Anchor, Cream… (Il basso costo di ingresso di DeFi porta ad un’intensa concorrenza, ricordate?)

2- la DeFi non ha un vero caso d’uso se non la speculazione

L’intermediazione finanziaria dovrebbe “intermediare” – incanalare i risparmi di un’economia verso investimenti produttivi.
I critici dicono che la DeFi non sta facendo nulla di tutto ciò e hanno ragione. Ma la DeFi è un’industria nata tre anni fa. Cosa vi aspettate? I vari elementi di un sistema finanziario parallelo si stanno costruendo in DeFi mentre parliamo, dai conti di risparmio di base ai sofisticati strumenti di trading. Dategli un minuto. Un grande collo di bottiglia per la DeFi per fare prestiti per scopi del “mondo reale” è come usare beni non crittografati – ad esempio beni immobili, crediti di conto, assegni – come garanzie.

Perché questo accada, il primo passo è quello di digitalizzare questi beni fuori dalla catena. Tutte le proprietà fisiche comunemente usate come garanzie, come case e automobili, hanno bisogno di una rappresentazione on-chain come NFT.
Ci sarà una grande industria la cui unica funzione è mantenere il collegamento tra le proprietà del mondo reale e i loro NFT. Una volta trasferita la funzione di asset delle entità off-chain in NFTs, la DeFi può prenderla da lì.
Questo non è un problema banale. Se prendiamo un diamante ad esempio, distruggendolo, si risolve il problema della corrispondenza 1 a 1. Ma questa ovviamente non è una soluzione per la maggior parte dei casi d’uso.

Questo è il motivo per cui lo sviluppo nello spazio NFT è così importante – è dove la maggior parte dei collaterale in DeFi verrà da sostenere il prestito del mondo reale. Una volta che la questione del collaterale è sufficientemente risolta, si aprirà la porta del mondo reale dei casi d’uso di DeFi.